Notation: Une veille précoce fondée sur les indicateurs clés
Contenu
EN BREF
La notation d'entreprise repose sur l'analyse de ratios bilanciels permettant d'anticiper les risques financiers avant qu'ils ne deviennent critiques. En utilisant des formules dérivées de modèles comme celui de Moody's, les dirigeants peuvent transformer des données comptables brutes en signaux d'alerte précoces, bien que ces systèmes fonctionnent souvent comme des «boîtes noires statistiques» nécessitant une interprétation prudente.
À retenir:
- La notation agit comme un indicateur d'alerte anticipée puissant pour détecter l'amélioration ou la détérioration de la situation financière.
- Huit ratios clés (K1 à K8) sont combinés avec des coefficients de pondération spécifiques pour obtenir un résultat global.
- Un résultat pondéré supérieur à 0,3114 indique une évolution favorable sur un horizon d'un an.
- Ces outils doivent être complétés par des systèmes de ratios hiérarchisés (comme le ROI) pour comprendre les causes profondes.
- Les systèmes de notation présentent souvent un effet procyclique et ne remplacent pas une analyse causale complète.
Prof. Dr. Thomas Rautenstrauch
Thomas Rautenstrauch est professeur pour la formation en économie d’entreprise et plus particulièrement en accounting et controlling. Il est d’ailleurs directeur du Center for Accounting & Controlling de la Haute école d’économie de Zürich. De plus, il enseigne, en qualité de professeur invité, le management accounting en Executive MBA au sein de l’Institute for Management in Technology (iimt) de l’Université de Fribourg. Thomas Rautenstrauch est l’auteur de plusieurs ouvrages spécialisés et de nombreux articles pour des revues et pour la presse économique.
Comment utiliser les indicateurs clés pour une notation précoce des risques financiers ?
Introduction à la notation
Au cœur de la notation d’entreprise figurent divers ratios bilanciels sélectionnés selon leur capacité discriminante et leur pertinence prédictive. L’évolution de la note indique l’amélioration ou la détérioration de la situation financière de l’entreprise. La notation constitue ainsi un indicateur d’alerte anticipée puissant.
En pratique, les agences de notation ou les banques gardent la structure exacte de leurs formules comme secret professionnel. À défaut, seule l’utilisation de fonctions publiées est possible dans le cadre d’une veille fondée sur des indicateurs.
La fonction de notation retenue ici est dérivée de celle utilisée par Moody’s Risk Management Services pour évaluer le risque de crédit des PME allemandes:
K1 – Structure des dettes
= (Dettes fournisseurs + effets à payer + dettes bancaires) / (Capitaux étrangers – acomptes reçus)
K2 – Endettement net
= (Dettes à court terme – liquidités) / Capitaux totaux
K3 – Taux de fonds propres
= (Fonds propres – actifs immatériels) / (Capitaux totaux – actifs immatériels – liquidités – terrains et bâtiments)
K4 – EBITDA
= (Résultat net + charges d’intérêts + impôts + amortissements planifiés) / Capitaux totaux
K5 – Marge opérationnelle
= Résultat d’exploitation / Chiffre d’affaires
K6 – Capacité de remboursement
= Cash-flow d’exploitation / (Capitaux étrangers – acomptes reçus)
K7 – Crédit fournisseurs
= 360 × (Effets + dettes fournisseurs) / Chiffre d’affaires
K8 – Charges de personnel sur chiffre d’affaires
= Charges de personnel / Chiffre d’affaires
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