Supply Chain Finance: Comment atteindre le niveau optimal de Working Capital

Une analyse liée au réseau du cycle de Cash-to-Cash (cycle C2C) relative à la Supply Chain de différentes entreprises figurant au Swiss Performance Index (SPI) illustre par exemple, dans le temps, l’importance d’un principe coopératif de WCM¹. Concrètement, les résultats de l’étude du SCF Labs indiquent que les mesures WCM des entreprises suisses du SPI ont un effet quantitatif sur leurs clients et leurs fournisseurs sous forme d’effets du transfert. En 2015, par exemple, le cycle C2C des 5 premiers clients des entreprises considérées du SPI avait augmenté en moyenne de 16%.

Simultanément, le cycle C2C du partenaire antérieur de la Supply Chain a diminué de 11% à 2% en comparaison avec l’année précédente. Ces effets de transmission peuvent être imputés essentiellement à la mise croissante en réseau des marchés et à une concentration élevée des fournisseurs et des clients. Il découle ainsi de l’étude WCM 2018 que, au sein des entreprises interrogées, en moyenne 80% des frais d’acquisition sont générés par 14% de la base totale des fournisseurs. On constate une situation similaire du côté des ventes: 80% du chiffre d’affaires est dégagé sur une moyenne de 19% de la base totale des clients (Hofmann & Wetzel 2018).

Trouver l’équilibre optimal

Les effets de transfert WCM relatif à la Supply Chain renforcent la nécessité de considérer de manière globale les actifs circulants. Car, en cas de réduction unilatérale des actifs circulants, la liaison relative de capitaux chez les clients et chez les fournisseurs augmente par opposition. Le risque est donc que ces derniers soient alors confrontés à une raréfaction en termes de liquidités et que cela détériore les relations commerciales à long terme.

Si l’on compare la performance des entreprises aux cycles C2C des entreprises suisses du SPI, on voit que les entreprises qui dégagent un cycle C2C légèrement positif recourent de la manière la plus efficace à leur Working Capital. Il semble exister une relation de type U inversé entre la performance de l’entreprise calculée sous forme approximative par le Return on Capital Employed (ROCE) et le cycle C2C (en jours). Les résultats de l’étude confirment ainsi qu’un niveau optimal existe en termes d’actifs circulants, qu’il compense les effets positifs et négatifs et qu’il maximise simultanément la performance de l’entreprise. Ce qui est important de comprendre, c’est que le niveau optimal spécifique à l’entreprise dépend, en termes d’actifs circulants, de différents vecteurs et facteurs d’influence tels que les caractéristiques du secteur.

En outre, ce résultat implique qu’une réduction des actifs circulants nets a un effet positif sur la performance de l’entreprise que jusqu’à un certain niveau. Si le «seuil» du niveau optimal n’est pas enfoncé (le cycle C2C sera ainsi fortement réduit), il semble qu’une réduction supplémentaire du Working Capital a un effet négatif sur la performance. Cette l’identification suit la réflexion de la règle d’or du bilan selon laquelle la durée d’immobilisation du capital et la durée du financement doivent être coordonnées l’une avec l’autre (financement adéquat en termes de délais).