Notation: Une veille précoce fondée sur les indicateurs clés
Prof. Dr. Thomas Rautenstrauch
Thomas Rautenstrauch est professeur pour la formation en économie d’entreprise et plus particulièrement en accounting et controlling. Il est d’ailleurs directeur du Center for Accounting & Controlling de la Haute école d’économie de Zürich. De plus, il enseigne, en qualité de professeur invité, le management accounting en Executive MBA au sein de l’Institute for Management in Technology (iimt) de l’Université de Fribourg. Thomas Rautenstrauch est l’auteur de plusieurs ouvrages spécialisés et de nombreux articles pour des revues et pour la presse économique.
Introduction à la notation
Au cœur de la notation d’entreprise figurent divers ratios bilanciels sélectionnés selon leur capacité discriminante et leur pertinence prédictive. L’évolution de la note indique l’amélioration ou la détérioration de la situation financière de l’entreprise. La notation constitue ainsi un indicateur d’alerte anticipée puissant.
En pratique, les agences de notation ou les banques gardent la structure exacte de leurs formules comme secret professionnel. À défaut, seule l’utilisation de fonctions publiées est possible dans le cadre d’une veille fondée sur des indicateurs.
La fonction de notation retenue ici est dérivée de celle utilisée par Moody’s Risk Management Services pour évaluer le risque de crédit des PME allemandes:
K1 – Structure des dettes
= (Dettes fournisseurs + effets à payer + dettes bancaires) / (Capitaux étrangers – acomptes reçus)
K2 – Endettement net
= (Dettes à court terme – liquidités) / Capitaux totaux
K3 – Taux de fonds propres
= (Fonds propres – actifs immatériels) / (Capitaux totaux – actifs immatériels – liquidités – terrains et bâtiments)
K4 – EBITDA
= (Résultat net + charges d’intérêts + impôts + amortissements planifiés) / Capitaux totaux
K5 – Marge opérationnelle
= Résultat d’exploitation / Chiffre d’affaires
K6 – Capacité de remboursement
= Cash-flow d’exploitation / (Capitaux étrangers – acomptes reçus)
K7 – Crédit fournisseurs
= 360 × (Effets + dettes fournisseurs) / Chiffre d’affaires
K8 – Charges de personnel sur chiffre d’affaires
= Charges de personnel / Chiffre d’affaires
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