29.03.2017

ROI: So berechnen Sie den Return on Investment

Der ROI ÔÇô Return on Investment geh├Ârt zu den bekanntesten Kennzahlen der finanziellen Unternehmenssteuerung mit der die Verzinsung des eingesetzten Gesamtkapitals angegeben wird. Der ROI ist somit ein Gradmesser f├╝r die Kapitaleffizienz eines Unternehmens, eines Teilbereichs im Unternehmen bis hin zu einem einzelnen Investitionsprojekt.

Von: Prof. Dr. Thomas Rautenstrauch  DruckenTeilen Kommentieren 

Prof. Dr. Thomas Rautenstrauch

Thomas Rautenstrauch ist Professor f├╝r Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Accounting und Controlling sowie Leiter des Center for Accounting & Controlling an der HWZ Hochschule f├╝r Wirtschaft Z├╝rich. Weiterhin ist er als Gastprofessor f├╝r Management Accounting im Executive MBA des Institute for Management in Technology (iimt) an der Universit├Ąt Fribourg t├Ątig. Thomas Rautenstrauch ist Autor von mehreren Fachb├╝chern und zahlreichen Artikeln in Fachzeitschriften und in der Wirtschaftspresse.

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ROI als internes Management- und Kontrollsystem

Der ROI ist dabei nicht nur eine Einzelkennzahl, sondern zugleich die Spitzenkennzahl des weit verbreiteten Du Pont-Kennzahlensystems, welches seit den 20er Jahren des vorigen Jahrhunderts durch den gleichnamigen amerikanischen Chemiekonzern zu hoher Popularit├Ąt gelangte. Nachfolgend wird die Berechnung und die Interpretation des ROI erl├Ąutert.  

Der ROI wurde 1919 in den USA erstmals erw├Ąhnt und angewendet. Das Chemieunternehmen E.I. Dupont de Nemours hat als prominentes Beispiel kurz nach dessen Entwicklung den ROI als internes Management- und Kontrollsystem eingesetzt. Sp├Ąter dann wurde der ROI modifiziert und in Varianten wie dem Return on Invested Capital (ROIC) oder dem Return On Capital Employed (ROCE) bekannt.

Der ROI dr├╝ckt aus, was aus dem Investment zur├╝ckfliessen soll, bzw. welche Verzinsung oder auch Rendite das gesamte im Unternehmen eingesetzte Kapital erwirtschaftet hat. Er zeigt das Gewinnziel oder genauer gesagt den prozentualen Anteil des Gewinns am Gesamtkapital.

Der ROI errechnet sich als Produkt aus den beiden Kennzahlen Umsatzrentabilit├Ąt und Kapitalumschlag und misst die j├Ąhrliche Rentabilit├Ąt des investierten Kapitals anhand der folgenden Formel:

ROI = Umsatzrentabilit├Ąt x Kapitalumschlag

Die hierbei zum Einsatz kommende Kennzahl Umsatzrentabilit├Ąt informiert ├╝ber den prozentualen Gewinnanteil im Verh├Ąltnis zum Nettoumsatz, wobei der Gewinn vor Zinsaufwand und Gewinnsteuern durch den Nettoumsatz geteilt wird. Wird dieser Quotient mit 100 multipliziert, gibt die Kennzahl Umsatzrentabilit├Ąt somit den Gewinn in Prozent gemessen an einem Franken Umsatz an. Der Nettoumsatz wird dabei als Differenz aus dem Bruttoumsatz und den Erl├Âsschm├Ąlerungen einer Periode berechnet.   

Umsatzrentabilit├Ąt = Gewinn vor Zins und Steuern x 100 ├Ě Nettoumsatz

Die zweite Kennzahl, die f├╝r die Berechnung des ROI notwendig ist, ist der sogenannte Kapitalumschlag. Dieser gibt das Verh├Ąltnis von Nettoumsatz zu investiertem Kapital an oder mit anderen Worten beschreibt die Kennzahl Kapitalumschlag, wie oft das Gesamtkapital eines Unternehmens durch den Nettoumsatz umgeschlagen wird (eng. ┬źTurn Rate┬╗).

Kapitalumschlag = Nettoumsatz ├Ě Gesamtkapital

Der Kapitalumschlag ist somit ein Faktor. Dieser wird dann zur Ermittlung des ROI mit der prozentualen Umsatzrendite multipliziert. Dabei k├╝rzt sich der Nettoumsatz heraus, womit schliesslich der ROI direkt durch die folgende Formel ermittelt werden kann:

ROI (in Prozent) = Gewinn vor Zins und Steuern x 100 ├Ě Gesamtkapital

Beispiel

Ein Grosshandelsunternehmen ist durch folgende summarisch wiedergegebene Finanzzahlen charakterisiert (Werte in Mio CHF f├╝r das abgelaufene Jahr, bzw. Ende letzten Jahres):

Brutto-Verkaufsumsatz                                                   81.5 Erl├Âsschm├Ąlerungen                                                        1.5 Gesamtkapital                                                            20.0
Gewinn vor Zinsen (EBIT)                                                    1.8

Wie sieht der ROI f├╝r das abgelaufene Gesch├Ąftsjahr aus?

Zur L├Âsung

ROI und seine konzeptionellen M├Ąngel

Nur dann, wenn Kosten und Ertrag einem Bezugsobjekt wie z.B. einer Investition, einem Unternehmensbereich oder einem Unternehmen eindeutig zugeordnet werden k├Ânnen, kann mit der ROI mit Hilfe der vorgestellten Formel sinnvoll berechnet werden. Die Berechnung ist einfach, und liefert damit einen leicht zu interpretierenden Prozentwert betreffend die Gesamtkapitalrendite. Allerdings darf nicht vergessen werden, dass folgende konzeptionelle Schw├Ąchen mit dem ROI verbunden sind:

  • Vergangenheitsorientierung durch Abbildung buchhalterischer Daten im ROI.  
  • Kurzfristorientierung, denn langfristig orientierte Investitionen (z.B. in Innovationsentwicklung) wirken sich zun├Ąchst negativ auf den ROI aus.
  • Fehlende objektive Zielvorgaben f├╝r die H├Âhe des ROI, die aus der Theorie ableitbar sind.
  • Keine explizite Ber├╝cksichtigung der mit Investitionen verbundenen Risiken.
  • Kapitalkosten werden nicht einbezogen.

Fazit

Der ROI ist eine weit verbreitete und zugleich einfach zu ermittelnde Spitzenkennzahl, die mittels mathematisch-logischer Herleitung die Gesamtkapitalrentabilit├Ąt im DuPont-Kennzahlensystem darstellt. Allerdings ist der ROI aus konzeptioneller Sicht nicht ohne Kritikpunkte, welche vor allem bei der Kennzahleninterpretation nicht vergessen werden sollten.  

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